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  Das Beige Book
  Das Beige Book der USA ist ein sehr wichtiger Indikator für Trader

Das Beige Book liefert den Konjunkturbericht der Vereinigten Staaten, indem die zwölf regionalen US-Zentralbanken die aktuellen ökonomischen Bedingungen ihrer jeweiligen Region kommentieren. Diese Kommentare werden aus den Einschätzungen von Ökonomen und Marktexperten, den Bankdirektoren selbst, Firmenchefs und unabhängigen Quellen zusammengefasst.

Pfeil grün Veröffentlichung und Bedeutung des Beige Books

Die Resümees im Beige Book bezüglich der einzelnen US-Distrikte lassen Rückschlüsse auf Konsumausgaben, Investitionen der Unternehmen, Aktien- und Anleihenkäufe zu, die wiederum den FOMC (Offenmarktausschuss der FED) zu Zinsveränderungen bewegen können. Das FOMC mit seinen sieben Governors der FED und 12 Regionalbank-Präsidenten entscheidet letzten Endes über die Zinspolitik der FED, die gravierende Auswirkungen auf die US-Wirtschaft hat. Die Beratungen finden geheim statt, die Finanzmärkte warten an diesen Tagen relativ gespannt auf die Ergebnisse. Eine Grundlage für diese Beratungen liefert das Beige Book, allerdings nicht die einzige. Auch die nationale Konjunktur und die Lage der Weltwirtschaft beeinflussen Zinsentscheidungen der FED. Vor dem Ende der Offenmarktausschuss-Sitzungen wird gewöhnlich relativ wenig an den US-Börsen gehandelt, die Marktteilnehmer warten das Ergebnis der Sitzung und mögliche Erklärungen für eine veränderte Zinspolitik ab. Allerdings sind nicht bei jeder FOMC-Sitzung solche Änderungen zu erwarten, tatsächlich ändert die FED ihre Leitzinsen bestenfalls zwei- oder dreimal jährlich.

Die Publikation des Beige Books erfolgt achtmal jährlich, jeweils am Mittwoch zwei Wochen vor der FOMC-Sitzung um 14.15 h EST (20.15 h MEZ).

Pfeil grün Zeitverzögerung, Revisionsfaktor & Auswirkungen des Beige Books

Die Daten stammen jeweils aus den letzten anderthalb Monaten vor der Sitzung, weshalb eine gewisse Zeitverzögerung einzukalkulieren ist. Einen Revisionsfaktor gibt es hingegen nicht, die Daten bleiben so stehen, wie sie erhoben wurden. Finanzanalysten werten das Beige Book als Beschreibung der regionalen ökonomischen Leistungen der US-Wirtschaft und als Indikator für künftige Zinsentscheidungen der FED. Dennoch fallen die unmittelbaren Auswirkungen auf die Finanzmärkte mäßig bis durchschnittlich aus, auch wenn Wertpapierhändler dem Beige Book großes Interesse entgegenbringen. Immerhin sind die Daten im Beige Book hochaktuell, sie erscheinen vor fast allen anderen statistischen Daten der Berichtsperiode.

Auf dem Anleihenmarkt bewirkt das Beige Book eine Belebung, wenn Einzelberichte auf eine Verlangsamung der Konjunktur hindeuten. In so einem Fall könnte die FED in nächster Zeit die Leitzinsen senken, was die Investition in festverzinsliche Anlagen erhöht. Sollten sich Geschäftsaktivitäten hingegen verstärken, sinken meist die Anleihenkurse, da Investoren ein Eingreifen der FED zur Abkühlung der Situation erwarten. Sollte sich laut Beige Book eine geringe Inflation abzeichnen, könnte die FED die Zinssätze niedrig halten, was auch die Aktienkurse beflügelt. Einige Spekulanten steigen dann mit billig geliehenem Geld ein. Auf dem Devisenmarkt kann ein starkes Bild im Beige Book von der US-Wirtschaftslage zu einem steigenden Dollarkurs gegenüber dem Euro, dem britischen Pfund und dem Yen führen.

Pfeil grün Stärken und Schwächen, essenzielle Punkte im Beige Book

Die etwas harmlose Klassifizierung als "Beige Book" (im Unterschied zu einem Schwarz- oder Weißbuch) verweist darauf, dass die Publikation eher einen Routinevorgang darstellt, der von den Akteuren keinesfalls überschätzt wird. Dennoch hat das Buch neben seinen Schwächen hinsichtlich der exakten Verwertbarkeit von Informationen auch einige wirkliche Stärken:

• Auf regionaler Ebene sind die Informationen umfassend und dabei hochaktuell, das liefert keine andere Veröffentlichung.
• Es werden im Beige Book Einzelberichte zu ökonomischen Fragen geliefert, die bis zu diesem Zeitpunkt noch nirgendwo analysiert beziehungsweise publiziert wurden.

Die Schwächen des Beige Books ergeben sich aus dem Versuch, ein umfassendes und dennoch verbales Bild von ökonomischen Situationen zu liefern:

• Datenserien liefert das Beige Book nicht, die gesammelten Informationen werden beschrieben. Daher handelt es sich teilweise um eine Sentiment-Erhebung ohne exakte Aussagen.
• Informationen erheben und gewichten die Einzelregionen der US-Distrikte durchaus unterschiedlich. Dabei fließen die Interessen von Regionalbanken mit ein, die sich möglicherweise eine Zinssenkung oder -anhebung wünschen und daher ihren Beitrag im Beige Book als politisches Mittel nutzen.

Unter Berücksichtigung dieser Stärken und Schwächen sollten Rezipienten des Beige Books auf die Kommentare in der Publikation achten. Regionale Arbeitsmarktbedingungen sind ebenso wichtig wie Verbraucherausgaben, Einzelhandelsumsätze und Leistung im produzierenden Gewerbe. Des Weiteren interessieren die Bau- und Immobilienwirtschaft als wichtige Indikatoren, das Finanz- und Bankwesen sowie geologische und landwirtschaftliche Ressourcen.

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